投资要点
板块市场表现
板块涨跌幅：有色金属板块报收4440.64，周变化-3.07%，排名第21，跑赢上证综指-0.57pct。
(资料图片仅供参考)
子板块表现：锡、钨微涨，其他子板块普跌。其中，子板块市场表现前三名：锡（0.99%）、钨（0.45%）、磁性材料（-0.42%）；子板块市场表现后三位：铅锌（-4.42%）、钴（-4.44%）、锂（-4.45%）。
金属价格表现
基本金属：LME 铜报收7891 美元/吨，周变动-5.02%；上期所阴极铜（活跃合约）报收63460 元/吨，周变动-3.50%。LME 铝报收2245 美元/吨，周变动-3.44%；上期所铝（活跃合约）报收17650 元/吨，周变动-4.47%。
贵金属：COMEX 黄金报收1969.20 美元/盎司，周变动-0.73%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收448.58 元/克，周变动-0.86%。COMEX 白银报收23.07 美元/盎司，周变动-3.09%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5397.00元/千克，周变动-0.06%。
能源金属：氢氧化锂价格28.25 万元/吨，周变动3.67%；工业级碳酸锂价格28.25 万元/吨，周变动24.18%；电池级碳酸锂价格30.25 万元/吨，周变动25.00%。钴酸锂价格28.50 万元/吨，周变动8.57%；电解钴价格25.50 万元/吨，周变动-0.97%；硫酸钴价格37.25 元/千克，周变动2.05%；四氧化三钴价格147.50 元/千克，周变动0.00%。LME 镍收盘价21090 美元/吨，周变动0.91%；SHFE 镍收盘价169080 元/吨，周变动2.19%；电池级硫酸镍价格33800 元/吨，周变动0.00%。
小金属：镁锭价格25050 元/吨，周变动-7.39%；钯价格365 元/克，周变动-3.18%；钛铁价格35400 元/吨，周变动-0.56%；金属硅价格19000 元/吨，周变动-6.63%；镨钕氧化物价格482500 元/吨，周变动2.88%。
投资建议
基本金属：宏观方面，美国债务上限谈判仍无进展，美元持续强势对铜价带来压力；海外需求下降趋势向国内传导，出口方面均维持同比下降态势，2023 年4 月，中国出口未锻轧铜及铜材8.50 万吨，同比下降27.0%；中国出口未锻轧铝及铝材46.17 万吨，同比下降22.6%。本周，智利森蒂内拉铜矿工会接受了避免罢工的提议，铜矿供应持续恢复；港口运输问题也陆续得到解决，加工费持续上涨，本周铜精矿TC 加工费88 美元/吨，较上周增长1.73%。
电解铝产能缓慢恢复中，本周电解铝企业开工率85.27%，较上周增加0.26%，但终端需求较弱，地产表现疲软，下游开工率维持较低水平，本周铝材开工率41.01%，周环比下降0.05%。国内工业弱复苏，基本金属价格承压，建议关注博威合金、天山铝业、神火股份。
能源金属：2023 年5 月25 日，电池级碳酸锂价格用不到一个月的时间重返30 万元/吨。短期来看，终端需求恢复虽然较为缓慢，但下游补库存需求较为积极，锂价或仍有小幅上涨空间；5 月狭义乘用车零售销量预计173.0万辆，环比6.6%，受去年同期疫情和供应链受损造成的低基数影响，同比增长27.7%；其中新能源零售销量预计58.0 万辆，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透率33.5%。长期来看，锂矿建设与扩产产能于2023 年下半年和2024 年集中释放，锂价有较大下行压力；据我们测算，2023H2 全球新增锂精矿产能约24 万吨LCE，2024 年约44 万吨LCE，2024 年底锂精矿产能较2022 年底增加88%。建议关注天齐锂业、盛新锂能、中矿资源、赣锋锂业。
风险提示
终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。
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